El futuro del café y los derivados financieros por cuenta de la pandemia

Pablo Felipe Peláez*

LA PATRIA | MANIZALES

La pandemia de la covid-19 ha generado un golpe tremendo para la economía mundial, pues el confinamiento obligatorio que establecieron la mayoría de países detuvo el ritmo en el que venían creciendo los mercados.

El Informe Especial covid-19 Número 6 de la Comisión Económica para América Latina (CEPAL) revela que durante este año se ha tenido la mayor contracción económica desde la Segunda Guerra Mundial (1939-1945). Incluso es peor que la crisis financiera del 2008.

Para mayo de este año el comercio mundial había caído en un 17,7% con respecto a mayo del 2019 y se espera que para el acumulado del año este número esté entre el 13% y el 30%.

Las exportaciones e importaciones se han contraído por las medidas de confinamiento adoptadas, generando cambios en la oferta y la demanda, lo que ha traído alta inestabilidad en los precios de los commodities (bienes básicos, materias primas).

El café arábigo colombiano, que se negocia por medio del contrato C en la Bolsa de Valores de Nueva York, ha tenido una alta volatilidad en sus precios durante el último año (Gráfica 1). A partir de diciembre se han visto fluctuaciones en el precio generando inestabilidad.

En el conversatorio ¿Cómo impactará el clima en Brasil al precio del café?, dirigido por Judith Ganes, se habló de los efectos que tendrá la poca lluvia en Brasil durante los últimos meses y cómo esto afecta la oferta mundial.

Las lluvias y la demanda

En la caficultura la lluvia es un factor fundamental, pues genera la floración del árbol, la cual determina el tamaño de la cosecha. Se prevé que la cosecha de Brasil para este año se contraiga, pasando de 70 millones de sacos a un poco menos de 60 para 2020, lo cual llevaría a una contracción mundial de la oferta (Gráfica 2).

Por otro lado, debido a la caída generalizada de los mercados, se han identificado grandes cantidades de cafés reposados en puertos y bodegas del mundo, que sumados a la producción de este año generarían una enorme oferta que puede llevar los precios a la baja.

Por el lado de la demanda el efecto que esta tiene sobre el precio del café mundial es ambiguo. Algunos confirman que debido al confinamiento y al cierre de oficinas los niveles de consumo de café en los hogares han aumentando.

Según la Asociación Brasilera de la Industria del Café (ABIC) el consumo de café en este país aumentó en marzo en un 35%, debido al afán de las personas de abastecerse de este producto (El Heraldo, 2020).

Lo anterior lleva a pensar que el precio del café debería aumentar debido a mayores niveles de consumo. Sin embargo, Ganes y Agredo creen que la demanda mundial de café se ha contraído y que esta no se recuperará en su totalidad hasta 2023 o 2024. Esto se debe a que el confinamiento no ha permitido que las personas vayan a cafés, restaurantes y cafeterías, donde se da el mayor consumo de café a nivel mundial.

Las fuerzas expuestas anteriormente dejan ver que el precio mundial del café puede tener una gran volatilidad pues no se sabe qué factor actúa con más fuerza y determine el comportamiento de este.

Incertidumbre

La alta volatilidad en los precios genera gran incertidumbre. Los derivados son activos financieros que le permiten a los productores adquirir coberturas y garantías frente a los precios cambiantes. Más específicamente, en los derivados se adquiere el derecho o la opción de comprar o vender de acuerdo con el comportamiento que tenga el activo subyacente.

En este caso, se puede adquirir una opción ¨call¨ de compra o una opción ¨put ¨de venta para el contrato C de la bolsa de Nueva York, que tiene un tamaño de 37.500 libras. Esto permite vender a un precio determinado una cantidad de café en cierta fecha, con precios establecidos previamente, pagando una prima.

Esto les permite a los productores cubrirse ante cambios en los precios y así tener una mayor seguridad de sus ingresos. El comportamiento de la demanda y oferta de café en el mundo es sumamente complejo e impredecible, por lo que sus precios también lo serán. Es por esto que los productores deben apalancarse en estos activos financieros para reducir la incertidumbre que genera la volatilidad de los precios.

Cafés especiales

Sobre los cafés especiales, estos no se cotizan en la bolsa sino que se negocian con tostadores o importadores. Para ese caso, el precio del contrato C no tiene mayor relevancia, pues su valor se determina por su puntaje SCA (Specialty Coffee Asocciation) sus los atributos y características que tenga.

Sin embargo, los pagos de estas transacciones son demorados, y dado que las ventas se dan en dólares también están expuestas a fluctuaciones de la tasa de cambio.

En los últimos meses la Tasa Representativa del Mercado (TRM) ha cambiado rápidamente, y para un productor no es lo mismo que le reintegren el valor de su contrato a un valor de $3.600 que a uno de $3.900.

Para un café de 4 dólares por libra la diferencia entre estas tasas significaría $1.200 por libra, $185.000 por saco de 70 kilogramos y cerca de $46 millones para un contenedor de 250 sacos.

Es claro que el futuro de los mercados en el mundo es impredecible debido a los efectos que pueda tener la pandemia en la oferta y la demanda. Sin embargo, los derivados financieros son instrumentos que le permiten tanto al comprador como al vendedor tener una cobertura ante fluctuaciones en precios.

Es responsabilidad de la institucionalidad cafetera fomentar el uso de estas herramientas que brinda el mercado financiero para así darle a los caficultores más seguridad sobre sus ingresos en el futuro y mejorar su calidad de vida.

* Invitado especial, Pablo Felipe Peláez, economista U. de los Andes. 

Foto | Cortesía | LAPATRIA

Referencias

* CEPAL. (2020). Informe Especial Covid-19. Tomado de: https://repositorio.cepal.org/bitstream/handle/11362/45877/1/S2000497_es.pdf

* Murica & Piraguata. (2014). Diseño de un derivado sobre el precio del café para cubrir el riesgo asociado a sus fluctuaciones, buscando desarrollar el Mercado en Colombia. Universidad Piloto de Colombia. Tomado de: http://polux.unipiloto.edu.co:8080/00001942.pdf

* Economipedia. Derivados Financieros. Tomado de: https://economipedia.com/definiciones/derivado-financiero.html

* El Heraldo. (2020). La pandemia ha impulsado el consumo de café en todo el mundo. Tomado de: https://www.elheraldo.co/mundo/la-pandemia-ha-impulsado-el-consumo-de-cafe-en-todo- el-mundo-726565